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海格通信4月21日晚發(fā)布公告,公司與科立訊公司主要股東付文良、付文英、謝越芳簽訂《關(guān)于科立訊通信股份有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資合作之框架協(xié)議》,由后者對科立訊公司資產(chǎn)及股權(quán)(目前注冊資本7500萬,16名股東,付文良個(gè)人控股55.73%)進(jìn)行整合后,直接或間接向海格通信轉(zhuǎn)讓其持有的標(biāo)的公司股權(quán),或采用海格通信增資的方式,最終使公司持有標(biāo)的公司約70%股權(quán)。此次公告僅為框架性協(xié)議,雙方約定,于本協(xié)議生效之日起【210天】之內(nèi)為獨(dú)家談判期。

2.我們的分析與判斷:

(一)攜手深圳科立訊、強(qiáng)化海格數(shù)字集群終端短板,“承聯(lián)+科立訊”合璧打造從系統(tǒng)到終端的強(qiáng)勁專網(wǎng)實(shí)力。此次收購的科立訊,擁有PDT、DMR、dPMR全系列成熟的終端產(chǎn)品,恰恰可以強(qiáng)化海格數(shù)字集群業(yè)務(wù)板塊的終端短板,通過“承聯(lián)+科立訊”合璧打造從系統(tǒng)到終端的專網(wǎng)實(shí)力,實(shí)現(xiàn)“1+1>2”的整合效果。2013年,科立訊與國際市場份額領(lǐng)先的數(shù)字集群終端供應(yīng)商--英國賽普樂公司在DMR終端領(lǐng)域進(jìn)行ODM合作,國內(nèi)唯一;2014年一季度,已開始成功為英國賽普樂提供了首批DMR手持臺、DMR車載臺與車載臺與DMR中轉(zhuǎn)臺,產(chǎn)品的可靠性和能均全面達(dá)到或超過了國際先進(jìn)水平。

(二)科立訊較強(qiáng)的國內(nèi)外渠道實(shí)力,或給海格未來其他業(yè)務(wù)拓展帶來額外附加值。

維持此前對公司2014~15年的盈利預(yù)測,預(yù)計(jì)包含怡創(chuàng)科技并表后,2014~2015年的收入分別為31.03億(+84.15%)、38.33億(+23.54%),歸屬母公司股東的凈利潤分別為5.66億(+76.88%)、7.24億(+27.87%),2014~2015年每股EPS分別為0.85、1.09元。對公司中長期發(fā)展前景看好,維持“推薦”評級;基于公司歷史估值水平,維持此前給予公司對應(yīng)14年P(guān)E35倍/29.75元的合理估值